登录新浪财经APP 搜索【信披】检察更多考评等第
炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！
文｜肖斐斐 林楠 彭博 李鑫 胡家俊
2025年一季度，阛阓投履历调更趋多元，银行股占主动型基金重仓股比例较上季度末的阶段性高位小幅回落0.37pct。掂量后续，短期看，中好意思生意摩擦对阛阓预期仍有影响，在此配景下低波板块具有成立价值；中期看，在宏不雅“审慎”和“走弱”的两种假定情形下，银行板块联系于大部分行业而言，基本面具备相对肃穆特征，相对价值权贵，提议积极增配。
▍2025Q1银行股占主动型基金重仓股比例为3.03%，较2024Q4回落0.37pct。
2025年一季度，阛阓格调偏向成长，银行板块抓仓略有回落。4月运转，好意思国关税政策的不细目性和功绩期扰动驱使阛阓避险情态飞腾，在此配景下，银行板块相对收益受阛阓格调影响较大，且举座仍保抓较好的饱胀收益逻辑。
▍股份行和农商行抓仓比例晋升，国有行和城商行抓仓比例回落。
为止2025年一季度末，国有行、股份行、城商行、农商行占主动型基金重仓股比重差别0.65%/ 0.92%/ 1.25%/0.21%，较2024年四季度末差别-0.37/ +0.12/ -0.10/ +0.05pct。1季度国有行抓仓比例明显回落至2024Q1水平，而股份行抓仓比例赓续晋升至2022Q2之后的新高，城商行在一语气四个季度抓仓比例晋升后小幅回落。
▍招商银行抓仓比例保抓第一，招商银行、渝农商行和宁波银行晋升比例靠前。
1）个股抓仓比例看，2025年一季度末，主动型基金前五大重仓银行股差别为招商银行、宁波银行、江苏银行、成齐银行和工商银行，占重仓股比重差别0.81%/ 0.37%/ 0.28%/ 0.28%/0 .20%；占板块内重仓股比重差别为26.7%/ 12.1%/ 9.3%/ 9.2%/ 6.6%，共计占比63.9%（2024年四季度末共计占比为60.4%），抓仓蚁合度明显飞腾。
2）边缘变化看，招商银行、渝农商行和宁波银行晋升比例靠前。为止2025年一季度末，行板块中有21家银行抓仓比例有所晋升，19家银行抓仓比例有所下落，抓仓比例晋升前五位为招商银行、渝农商行、宁波银行、浦发银行和上海银行，较2024年四季度末差别晋升0.10/ 0.05/ 0.05/ 0.02/ 0.01pct。
▍北上抓股小幅飞腾，南下抓股延续晋升。
1）一季度银行板块北上资金抓股比例小幅飞腾。为止2025年3月31日，银行板块北上资金抓股比例 为2.43%，较2024年四季度末+0.08pct。一季度末，北上资金抓仓银行中，占比前五大银动作招商银行、农业银行、兴业银行、工商银行和浦发银行，占比差别26.64%/ 8.02%/ 7.51%/ 7.24%/ 4.53%。较2024年四季度末来看，招商银行北上资金抓仓比重提高较多。
2）南下资金抓股比例延续晋升。为止2025年4月22日，银行板块南下资金抓股比例为14.17%，较2025年一季度末+0.46pct，较2024年四季度末+1.57pcts，延续飞腾趋势。南下资金抓仓中，占比前五大银动作建设银行、工商银行、汇丰控股、中国银行和农业银行，较2025年一季度末来看，建设银行在南下资金抓仓中占比有所晋升，而汇丰控股在南下资金抓仓中占比则有明显回落。
▍风险要素：
宏不雅经济增速大幅下行；银行金钱质料超预期恶化；监管与行业政策超预期变化；区域经济景气下行；各公司发展计谋实施不足预期。
▍投资不雅点：机构抓仓回落，成立空间乐不雅。
2025年一季度，阛阓投履历调更趋多元，银行股占主动型基金重仓股比例较上季度末的阶段性高位小幅回落0.37pct。掂量后续，短期看，中好意思生意摩擦对阛阓预期仍有影响，在此配景下低波板块具有成立价值；中期看，在宏不雅“审慎”和“走弱”的两种假定情形下，银行板块联系于大部分行业而言，基本面具备相对肃穆特征，相对价值权贵，提议积极增配。个股方面，推选组合：基于客户资源天禀、盈利才能褂讪性、估值溢价空间等要素；另外，低估值品种具备耕作空间，提议调理分成收益率乐不雅、估值仍有空间的银行。
本文节选自中信证券筹划部已于2025年4月25日发布的《银行业2025年一季度基金抓仓分析论说—机构抓仓回落，成立空间乐不雅》论说，具体分析本体（包括有关风险提醒等）请详见论说。若因对论说的摘编而产生歧义，应以论说发布当日的完好本体为准。
本贵府所载的证券阛阓筹划信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的筹划部编写。中信证券筹划部定位为面向专科机构投资者的卖方筹划团队。通过微信神气制作的本贵府仅面向中信证券客户中的金融机构专科投资者，请勿对本贵府进行任何神气的转发动作。中信证券不因任何订阅本公众号的动作而将订阅东谈主视为中信证券的客户。若您并非中信证券客户中的金融机构专科投资者，为保证事迹质料、范畴投资风险，应当先关联中信证券机构销售事迹部门或经纪业务系统的客户司理，完成投资者稳当性匹配，并充分了解该项事迹的性质、特质、使用的介意事项以及若不当使用可能会带来的风险或逝世，在此之前，请勿订阅、给与或使用本订阅号中的信息。本贵府难以成立拜访权限，若给您变成未便，还请宽恕！感谢您给以的相接和互助。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。 ]article_adlist-->清贫声明：
本贵府定位为“投资信息参考事迹”，而非具体的“投资有计算事迹”，并不波及对具体证券或金融器具在具体价位、具体时点、具体阛阓走漏的判断。需迥殊调理的是（1）本贵府的给与者应当仔细阅读所附的各项声明、信息败露事项及风险提醒，调理有关的分析、预测或者成立的要道假定条目，调理投资评级和证券计算价钱的预测时辰周期，并准确相接投资评级的含义。（2）本贵府所载的信息着手被以为是可靠的，可是中信证券不保证其准确性或完好，同期其有关的分析主意及臆测可能会凭据中信证券筹划部后续发布的证券筹划论说在不发出见告的情形下作念出变嫌，也可能会因为使用不同的假定和表率、剿袭不同不雅点和分析法式而与中信证券其它业务部门、单元或附庸机构在制作近似的其他材料时所给出的主意不同或者违犯。（3）投资者在进行具体投资有计算前，还须同一自己风险偏好、资金特质等具体情况并互助包括“选股”、“择时”分析在内的各式其它赞成分析时期形成自主有计算。为幸免对本贵府所波及的筹划法式、投资评级、计算价钱等本体产生相接上的歧义，进而变成投资逝世，在必要时应寻求专科投资参谋人的引导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本贵府所波及的沿途风险。投资者不应单纯依靠所给与的有关信息而取代自己的沉寂判断，须充分了解万般投资风险，自主作出投资有计算并自行承担投资风险。
本订阅号中的总共贵府版权均属中信证券。不得以任何模式修改、发送或复制本订阅号中的本体。除经中信证券招供的情况外，其他一切转载动作均属犯警。版权总共，违者必究。 ]article_adlist-->
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP